先月はクリスマス買いの納会売りが、キャピタルゲインの一機会であることについて触れた。これは短期間での話でしかない。折角の年末なのだから、今回は年間の傾向について考えて見たい。

短期で言えば、過去一年と来る一年でどこが異なるのか、過去10年とこれからの1年で何が違ってきているのかという問題だ。

時代の変化を10年タームで捉えれば、経済力への見方が異なってきている。平たく言えば、日本経済の復活だ。自動車を筆頭に再び世界首位を狙う企業が登場してきた。不況の代名詞となっていた金融部門が立ち直る態勢を見せてきた。経済の枠組みが再構築されてきている。これは、経済原理や合理性が優勢になることを示唆している。早耳やインサイダーよりも、原則に則った発想が通る社会になることを意味している。

短期での変化で大きいのは、社会を担う主体の世代交代だ。団塊の世代ジュニアが主な稼ぎ手となり始めて、投資家層に厚みが出てきた。ネット取引の口座開設が急増し、その内訳では若年層が主体となっている現実は、世代の入れ替わりを教えてくれる。

一連の変化で、過去1年は証券市場での売買高が記録を更新した。とりわけ人気を集めたのがＩＰＯだった。この人気はいまも続いている。話を総合すれば、ＩＰＯ人気を支えたのは、ネットで口座を開設した新投資家層である可能性がある。

過去1年のＩＰＯを初値ＰＥＲの分布で見ると、一つの特長を見出すことができる。ある水準に集まる傾向があるからだ。その塊は20倍、40倍、100倍以上の３つだ。推定するに、20倍は普通の期待、40倍は大きな期待、100倍以上は夢として買いに行く時の目標限界となっている。

この目標限界への見切りは早い。１ヵ月後株価の分布見ると、初値40倍の塊は雲散霧消してしまうからだ。ＰＥＲはマザーズで高く買われる傾向があり、特徴がある小売業の人気も高い。