IPO市場は特殊な市場になりつつある。読みと立ち回りに上手な人には際限のない魅力を持ち、原則論で考える人には、分けが分からない市場へと変化していくかも知れない。　

新興市場の短期的な動きを表現するとすれば、「曲がり角」だ。マザーズ指数は5月に入ってから９％、ヘラクレス指数は8%下げた。ジャスダックの予想PERは32倍から25倍台へ低下してきている。新興市場銘柄の予想業績は伸び悩む。

しかし、ただ、‥‥‥と続けなければならない。IPO市場だけに限ってみれば、引き続き､需給相場の側面が強いからだ。5月に入ってから公開した銘柄の初値倍率をみれば、それは明らかだ。

需給相場を前提とした見方が正しいのだとすれば、朗報もある。一部報道によれば、大証は商い過多によるシステム障害を回避するために、増強対応ができるまでの期間、新規公開の申請受付を停止するというのだ。ヘラクレス市場での上場は今年の入ってからの発表ベースを入れると15社。IPO全体の２割を供給している市場からの供給が秋口まで止まることになれば、供給過小状態を生むことになる。需給だけでIPO見れば、今後は強いとの印象を持つことだろう。需給で動く市場では資金の回転が早まる。上場後の値保ちが悪い銘柄が増えるかも知れない。これは、特異な市場の一側面だ。

IPOが人気化し、銘柄数が増加しているのは日本だけの話ではない。今年に入ってからの米国市場もそんな市場展開になっている。

日米の違いで大きいのは業種構成の違いだ。日本ではバイオ銘柄が極めて少なく、株価的に見れば市場人気は高くない。ところが、米国市場では公開銘柄の３分の２近くをバイオ関連が占める形になっている。